当市场发生动荡时，加密货币开始下跌，许多投资者都会感到恐慌。然而，对某些交易者来说，市场的下跌并不意味着损失，而是一个机会。通过做空，他们可以在价格下跌时获利，将市场的“红色蜡烛”（代表价格下跌）变成实际的利润。

什么是做空？

通常，交易者的盈利方式是低买高卖——即以较低的价格买入资产，然后在价格上涨时卖出，从而获利。然而，做空的逻辑正好相反，它的操作方式是高卖低买。简而言之，交易者会先卖出他们并不拥有的资产（通常是通过借贷获得），然后在价格下跌后以更低的价格买回，从中赚取差价。

想象一下，你知道某支足球队很可能输掉比赛，因此你下注押它会输。如果它真的输了，你就会赚钱。同样，在加密货币市场上，做空就像是在押注价格会下跌——如果你的预测正确，你就能盈利；如果预测错误，价格上涨，你就会亏损。

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保证金与杠杆在做空中的作用

做空通常涉及保证金交易，即交易者借入资金来扩大持仓规模。通过杠杆，他们可以开立比自身资本更大的空头头寸。

例如，在10倍杠杆的情况下，$1,000 的投资可以控制 $10,000 的仓位。虽然这能放大收益，但如果交易走势不利，也会增加被强制平仓的风险。

做空是一种高收益的工具，但风险同样不容忽视。一个执行得当的做空交易能带来可观回报，而一个时机错误的做空则可能迅速亏损殆尽。因此，了解做空的每个步骤至关重要——接下来我们详细讲解一下。

 

步骤 1：借入资产

要做空加密货币，首先需要借入你计划卖出的资产。通常可以通过保证金账户完成，交易所会向你提供借款，条件是你需要提供抵押品。你可以借入的金额取决于你的保证金余额和杠杆设定。

步骤 2：卖出借入的资产

一旦借入了加密货币，你会立即按当前市场价格卖出。这样，你就锁定了这笔资金，以便稍后买回相同数量的资产。

例如，如果你在 $50,000 的价格做空 1 枚比特币（BTC），你的账户现在会持有 $50,000 现金，等待下一步操作。

步骤 3：以更低的价格买回

如果市场走势符合预期，币价下跌，你就可以以更低的价格买回相同数量的加密货币。

例如，比特币价格跌至 $45,000，你可以用 $45,000 买回 1 枚 BTC，而不是之前的 $50,000，从而获得 $5,000 的利润（需扣除交易费用和利息）。

但如果价格上涨，你将不得不以更高的价格回购，这意味着你会遭受亏损。

步骤 4：归还借入的资产

最后一步是把借入的加密货币归还给交易所。一旦你买回了相同数量的资产，并完成还款，整个做空交易就结束了。

最终，要么赚取利润（如果买回价格低于卖出价格），要么承受亏损（如果买回价格高于卖出价格），但无论如何，整个做空流程已经完成。

保证金交易 vs. 期货交易：哪种更适合做空？

在做空加密货币时，交易者通常会使用两种主要方式：保证金交易（Margin Trading） 和 期货交易（Futures Trading）。两者都可以让你押注价格下跌，但它们的运作方式不同，风险各异，适合不同的交易风格。让我们来解析下它们的区别。

要素	保证金交易	期货交易
杠杆作用	最高 10X	最高可达 125 倍（部分平台提供最高 200 倍甚至 400 倍）
费用	交易费+保证金利息	交易费+资金费用
清算风险	缓和	高（由于杠杆作用）
最适合	风险可控的长期空头	短期、高杠杆交易

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保证金交易——借入资金进行卖空

保证金交易允许交易者从交易所借入资金以开设空头头寸。类似于贷款——你借入加密货币，按当前价格卖出，然后在价格下跌时回购，以获取利润（如果市场走势符合你的预期）。

运作方式：

• 在保证金账户中存入抵押品。
• 向交易所借入加密货币。
• 按市场价格卖出借来的加密货币。
• 在价格下跌时回购（如果价格上涨，则需要更高价格回购）。
• 归还借款，并保留差额作为利润（扣除费用）。

优点：

• 可用于做空和做多交易。
• 适用于现货市场和衍生品市场。
• 比期货交易更灵活。

缺点：

• 需要支付借款的利息费用。
• 杠杆较低（通常最高5x到10x）。
• 若交易走势不利，可能被强制平仓（清算）。

期货交易——通过合约投机价格走势，而无需持有资产

期货交易不涉及借入加密货币，而是使用期货合约。交易者通过合约约定在未来某个时间以特定价格买入或卖出资产，从而投机价格走势。

永续合约（Perpetual Contracts）特别受欢迎，因为它们没有到期日，交易者可以无限期持仓，只要满足保证金要求即可。

运作方式：

• 通过期货合约开设做空或做多头寸。
• 存入保证金以维持仓位。
• 若价格下跌，空头获利；若价格上涨，空头亏损。
• 交易中无需借入加密货币或执行现货卖出操作。

优点：

• 更高杠杆（通常50x至125x）。
• 无需借款，直接参与合约交易。
• 无借款利息，只需支付资金费率（Funding Fee）。

缺点：

• 资金费率每8小时调整一次，可能影响长期持仓成本。
• 高波动性——小幅价格波动可能导致爆仓（强制平仓）。
• 不适合长期做空，因为费用可能累积过高。

保证金交易和期货交易都提供了做空加密货币的方式，但期货交易更适合高杠杆、短期投机，而保证金交易则更适合长期、低风险的仓位。选择哪种方式取决于你的风险承受能力和交易策略。

做空加密货币可能利润非常可观，但如果没有正确管理，也会带来重大风险，这些风险可能会迅速吞噬你的资本。从突然的价格波动到融资费用以及监管不确定性，以下是每个做空交易者需要注意的风险。

高波动性和强制平仓风险

加密货币市场以极端波动性著称。价格在几分钟内波动超过10%，可能会导致做空者遭遇意外亏损。

如果市场对你的仓位不利，你的亏损理论上是无限的——因为加密货币的价格上涨没有上限。

交易所使用强制平仓机制，在保证金低于要求的阈值时自动平掉亏损仓位。杠杆越高，强制平仓的风险越大。

风险小贴士：使用止损单来限制潜在亏损，避免过度杠杆。

 

杠杆放大利润和亏损

杠杆是一把双刃剑。虽然它增加了潜在收益，但同样会放大亏损。

• 使用10倍杠杆时，若市场价格对你的仓位波动5%，亏损就是50%。
• 使用100倍杠杆时，价格波动1%就可能导致完全平仓。

许多新手交易者因为低估了价格波动的影响而迅速被平仓，杠杆仓位会被小幅波动迅速清除。

风险小贴士：如果你是做空层面的新手，先用较低的杠杆，保持健康的保证金余地来避免强制平仓。

永续合约中的融资费用

如果你通过永续期货合约做空，每8小时你都需要支付或收到融资费用。

• 如果融资费率为正，做空者支付多头。
• 如果融资费率为负，做空者收取资金。

当市场情绪极度看跌时，融资费用可能会随着时间的推移消耗掉利润，使得做空变得更加昂贵。

风险小贴士：监控融资利率，并避免在融资费用过高时做空。

做空加密货币具有风险，但通过战略性的操作也能获得丰厚回报。成功的关键在于风险管理——控制杠杆、监控融资费用，并始终制定清晰的退出策略。

成功做空的最佳策略

我们已经了解了做空加密货币所带来的风险——尤其是在波动性较大的市场中。为了提高成功的机会并避免昂贵的错误，交易者使用几个关键策略。下面是如何聪明、安全地进行做空。

使用止损单来管理风险

止损单会在价格达到预定水平时自动平仓，从而限制潜在亏损。

如果没有止损单，价格的突发上涨可能会在你来不及反应时清空你的做空仓位。

跟踪止损单会根据市场动态调整，并在锁定利润的同时最大程度地减少下行风险。

小贴士：将止损设置在关键阻力位上方，避免因小幅价格波动而被止损出局。

监控资金费率和清算水平

如果你通过永续期货进行做空，你需要跟踪资金费率——它们可能会侵蚀你的利润或提升你的收益。

• 正资金费率 = 做空者支付多头。
• 负资金费率 = 做空者获得支付。

监控清算水平也有助于识别可能触发做空挤压（即做空者被清算导致的剧烈价格上涨）的区域。

小贴士：避免做空那些被大量做空且资金费率为高正值的资产——这会增加做空挤压的风险。

 

结合技术分析和基本面分析

没有适当分析的做空就像是在黑暗中摸索。结合技术分析和基本面分析可以提升你的优势。

• 技术分析：使用趋势线、阻力位、RSI 和移动平均线来识别理想的做空点。
• 基本面分析：关注市场情绪、新闻事件和可能影响加密货币价格的宏观经济因素。

小贴士：在做空之前，寻找像双顶、头肩顶和看跌背离等看跌图形。

通过做空交易对冲长期持仓

做空不仅仅是为了投机，它也可以用来对冲长期持仓的损失。

如果你长期持有比特币，但预期短期会有回调，做空比特币可以在下跌时抵消损失。

山寨币持有者通常通过做空比特币或以太坊来对冲，因为山寨币往往会跟随比特币的走势。

小贴士：对冲在熊市或不确定的市场中最有效，但需要适当的风险管理，以避免过度暴露。

成功的做空不仅仅是猜测价格下跌——你还需要风险管理、战略性时机和市场意识。通过应用这些策略，交易者可以在加密货币交易的不可预测世界中最大化利润，同时最小化风险。

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小结

做空加密货币并不适合胆小的人，但对于那些掌握它的人来说，它可以成为任何交易者的强大工具。无论市场是上涨还是下跌，聪明的交易者都知道如何在两个方向上获利。

选择合适的交易平台不仅仅是关于费用和杠杆——它还关乎安全性、可靠性和风险管理工具。一个滑点大且清算机制差的平台可能在你反应过来之前就会把你的交易抹掉。

做空可以放大利润，但也放大风险。持续了解杠杆，监控资金费用，并使用止损单来保护你的资本。永远不要过于冒险—超过你能承受的损失。